2023年股民钱包，医药板块跌跌不休。紫阁投资总经理徐爽说：“医药行业肯定有未来，只是未来属于那些‘有料’的公司。”
今年一季度，机器人板块受到市场追捧。徐爽说：“正在深入研究，但很多科技标的还需业绩验证。”
自2020年合伙创立紫阁投资以来，徐爽似乎一直在“逆行”。
在她的投资组合中，很少出现市场的热门股，即便有，也是在市场无人问津时作出的布局。徐爽认为，市场在短期是投票机，长期是称重机，只有深度研究，把握产业趋势，知行合一，才能为持有人创造价值。
徐爽追求的，是安全性、弹性、确定性共振下的重拳出击。
谈及具体市场机会，徐爽依旧有着自己的独立思考。她认为，近期，尽管医药板块涨幅明显，但市场对创新药公司长期价值的发掘还远未到位。与此同时，AI的渗透率提升仍在进行之中，科技发展必然在某个时刻给我们带来投资机会。
“今年最自豪的是做到了知行合一”
对创新药投资颇有心得的徐爽，入行时并不是研究医药板块的。
初入行，徐爽重点关注煤炭、有色等周期行业。2008年开始担任基金经理，她逐步将研究视野从周期拓展至成长。2015年6月，在市场火热的阶段，徐爽选择从公募基金离职，开启私募生涯。可以说，徐爽亲身经历了A股几乎所有重大的牛熊周期。
“穿越牛熊才会知道，人只能赚自己认知以内的钱。这意味着，做到独立思考、知行合一尤其重要。”徐爽坦言，如果在认知范围内关注到了机会，却浅尝辄止，没有知行合一去重仓，是一种极大的浪费。
那么，如何才能拥有重仓的能力和勇气？她的答案是，适度左侧股民钱包，深度研究。
徐爽常说，要找的是“安全性、弹性、确定性”不可能三角在某个时刻形成共振、构成重仓的机会。要找到这样的机会，就必须在别人没看懂的时候看懂，看得比别人更深更远。
据徐爽介绍，由于医保政策变化和单一创新药品种降价，市场一度否定了整个医药板块。但事实上，2023年中国创新药便在世界上崭露头角。紫阁投研团队关注到了中国创新药企业的积极变化和低谷机会，在全市场悲观时，紫阁投资勇敢提出“医药板块有未来，只是未来属于那些‘有料’的公司”。
深耕产业研究，寻找好公司、好价格，并且做到知行合一，是徐爽的投资准则。
“在加减乘除中不断进化”
与徐爽深入交流后会发现，她成熟的投资理念，以及紫阁投资深厚的投研功底，非一日之功。
这些年来，徐爽和紫阁投研团队的进化可以用“加减乘除”来概括。
“我担任基金经理后，关注的行业从周期拓展至医药、消费、光伏、汽车、电子等，希望能够覆盖更多行业，从而降低行业周期往复的影响。但‘奔私’之后我发现，如何将有限的研究资源投入在有价值的领域，是更为紧迫的问题。”徐爽坦言。
据悉，开启私募生涯后，徐爽逐步减少了对“没有信息优势的行业”“慢思考不占优势的板块”的关注。用她的话来说，炒作式的主题投资不做，生意模式很差的行业不碰，有政策扶持但没有持续盈利能力的股票不买，所有的研究，都以重仓为目标。
作为基金经理，徐爽身上有着女性不多见的侠气，当断则断，说到做到。
据紫阁投资投研人员描述，徐爽强调投研团队要保持开放的心态与敏锐的感知，在对市场热点保持关注的同时，要勇于“烧冷灶”。最重要的是，将判断与结论建立在深入调研、长期跟踪的基础上。在她的重点持仓中，没有一只股票其跟踪时间低于一年，因为投资的底线是避免买错。
为了正确地重仓，徐爽近年来带领紫阁投资的投研团队积极做“乘法”和“除法”。
徐爽称，几年来紫阁投资的投研团队，整理过往案例，对各个行业从盈利模式、竞争格局、周期所处位置、价格、估值等维度进行总结分类，用模型思维去看公司，极大提升了投研效率。另外，在总结多个行业发展周期之后，紫阁在中观层面找到了值得长期深入研究的方向，聚焦成长与周期风格，在科技、医药、新消费等领域深耕。
“中国优质资产重估进程远未结束”
谈及下半年关注的投资机会，徐爽三句话不离周期和成长。
“尽管A股和港股今年以来积累了一定涨幅，但是中国优质资产重估进程远未结束，尤其是对创新药公司长期价值的发掘还未到位。”徐爽表示，今年6月，医药行业ASCO（美国临床肿瘤学会）会议召开，此次参会的中国企业和产品名单比去年长了很多，相关研发成果的数据正在披露和解读中。而且，参考海外优质创新药企业的发展历程，中国创新药企业的行情有望持续演绎。
对于今年极为火热的AI和新消费赛道，徐爽显得颇为冷静。
她认为，AI的渗透率提升仍在进行之中，科技发展必然在某个时刻给我们带来投资机会。但是，很多AI相关企业仍处于探索和起步阶段，应用端场景尚不明晰，选股方面需进一步锚定基本面的积极变化，相关布局最终还需要回归企业的实际利润。
另外，徐爽对制冷剂板块较为关注。她分析称，《蒙特利尔议定书》推动了制冷剂的代际更迭，当前制冷剂行业处于二代制冷剂加速削减、三代制冷剂配额冻结、四代制冷剂处于专利保护期，供给侧强约束叠加行业格局集中，制冷剂有望量价齐升，相关企业业绩将得到提振。
如今的徐爽，松弛、坚定、洒脱，带着一种老江湖式的淡然。闲暇时间，徐爽会练习冥想。她说股民钱包，我们不着急，在长时间维度上持续用力，紫阁终会与众不同。
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